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Le produit intérieur brut (PIB) du Canada a progressé à un rythme annualisé de 3,3 % au deuxième trimestre de 2026, sa plus forte croissance trimestrielle en plus de 3 ans, portée par les exportations, l’investissement des entreprises et les dépenses des ménages. Statistique Canada a aussi révisé le premier trimestre à la hausse, ce qui clôt le débat sur une récession technique. Voici ce que ces données signifient pour les emprunteurs.

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Les grandes lignes

• L’économie canadienne a progressé de 3,3 % en rythme annualisé au deuxième trimestre de 2026, et la révision à la hausse du premier trimestre signifie que le Canada a évité une récession technique.
• Le Canada a aussi affiché son plus important excédent du compte courant depuis 2005, et les investisseurs étrangers ont acheté un montant record d’obligations du gouvernement du Canada, le marché qui fixe les taux hypothécaires fixes.
• L’estimation anticipée de Statistique Canada indique une production essentiellement stable en juillet, de sorte que ce trimestre vigoureux ne devrait pas détourner la Banque du Canada d’un maintien le 2 septembre.

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Les derniers chiffres du PIB au Canada

Le produit intérieur brut (PIB) mesure l’activité économique du Canada à partir de la valeur totale des biens et services produits au pays au cours d’une période donnée. En divisant le PIB total par la population, on obtient le PIB par habitant.

Suivi dans le temps, le PIB indique si l’économie est en croissance ou en contraction. Un PIB en hausse est un signe de bonne santé économique, tandis qu’un PIB en baisse indique que l’économie ne fonctionne pas à pleine capacité.

Selon Statistique Canada, le PIB réel a progressé de 0,8 % au deuxième trimestre de 2026, soit un rythme annualisé de 3,3 %. Il s’agit de la plus forte croissance trimestrielle en plus de 3 ans et de la première expansion en 3 trimestres. Le résultat se situe légèrement sous les attentes des économistes sondés par Reuters, et nettement au-dessus des quelque 2,5 % que la Banque du Canada avait projetés pour le trimestre dans son Rapport sur la politique monétaire de juillet.

Mesurée par industrie plutôt que par les dépenses, la production a augmenté de 0,9 %, 17 des 20 secteurs industriels étant en expansion. La demande intérieure finale a progressé de 3,9 % en rythme annualisé.

Pour un emprunteur, le chiffre compte moins que ce qu’il indique à la Banque du Canada. Un trimestre aussi vigoureux élimine tout argument voulant que l’économie ait besoin d’argent moins cher, ce qui explique pourquoi personne ne prévoit de baisse de taux cet automne.

Ce qui a porté la croissance du deuxième trimestre

Les exportations en tête, grâce au rebond automobile

Les exportations ont progressé de 3,6 %, leur plus forte hausse trimestrielle depuis le premier trimestre de 2023. Les expéditions de voitures et de camions légers ont bondi de 27,0 %, après la pénurie de semi-conducteurs qui a paralysé les usines canadiennes à la fin de 2025 et les arrêts de production prolongés du début de 2026.

Les importations n’ont augmenté que de 0,3 %. Comme les exportations ont largement devancé les importations, le commerce net a contribué à lui seul environ 4,4 points de pourcentage à la croissance annualisée. C’est la nuance la plus importante du rapport : le rattrapage automobile est ponctuel et ne se répétera pas.

L’investissement des entreprises repart après 5 trimestres de recul

L’investissement en capital des entreprises a progressé de 2,3 %, mettant fin à 5 baisses trimestrielles consécutives. Les dépenses en machines et matériel ont atteint leur plus haut niveau depuis le deuxième trimestre de 2024, et l’investissement en ordinateurs et périphériques a bondi de 16,7 %, surtout en raison des importations de processeurs destinés aux centres de données.

Cette ligne compte davantage que sa taille ne le laisse croire. L’investissement des entreprises est la composante la plus sensible à l’incertitude, puisque les entreprises reportent leurs achats d’équipement lorsqu’elles ne peuvent pas anticiper les règles commerciales. Une reprise ici indique que les entreprises canadiennes composent avec l’incertitude tarifaire plutôt que de se figer, et une économie qui fonctionne n’a pas besoin d’être secourue par des taux plus bas.

Les ménages continuent de dépenser et épargnent un peu plus

Les dépenses de consommation finale des ménages ont augmenté de 0,8 % au trimestre, soit 3,3 % en rythme annualisé, portées par les fonds communs de placement et autres services de placement, les véhicules de tourisme et le loyer. Les ménages ont acheté moins d’essence et moins d’aliments, vraisemblablement en réaction aux prix plus élevés.

Le taux d’épargne des ménages est passé de 3,3 % à 3,7 %, aidé en partie par un versement ponctuel du crédit pour la TPS et la TVH en juin. La rémunération des salariés a progressé de 1,5 %. En contrepartie, les entreprises ont réduit leurs stocks de 17,0 milliards de dollars après les avoir accrus de 10,0 milliards de dollars au premier trimestre.

Des ménages qui dépensent régulièrement tout en épargnant un peu plus, c’est le portrait d’une économie qui absorbe des coûts d’emprunt élevés plutôt que d’y céder. C’est en bonne partie pourquoi la Banque du Canada a pu maintenir son taux directeur lors de 6 décisions consécutives.

Le plus important excédent du compte courant depuis 2005

La veille de la publication du PIB, Statistique Canada a annoncé que le compte courant du Canada était passé d’un déficit révisé de 8,3 milliards de dollars au premier trimestre à un excédent de 8,8 milliards de dollars au deuxième. Il s’agit du premier excédent depuis le deuxième trimestre de 2022 et du plus important depuis le quatrième trimestre de 2005, nettement au-delà des prévisions.

Le compte courant mesure si le Canada a gagné davantage du reste du monde qu’il n’a dépensé. Le renversement vient des biens : la balance commerciale des biens est passée d’un déficit de 6,4 milliards de dollars à un excédent de 12,2 milliards de dollars, le plus élevé depuis le troisième trimestre de 2008. Les exportations de biens ont bondi de 13,1 % pour atteindre 232,1 milliards de dollars, dépassant le record précédent de 209,0 milliards de dollars. Les produits énergétiques ont mené la hausse, en progression de 27,4 %, le pétrole brut et le bitume atteignant un sommet record de 44,8 milliards de dollars.

Pourquoi le compte courant touche votre hypothèque

Les taux hypothécaires fixes au Canada sont établis à partir des rendements des obligations du gouvernement du Canada. Ces rendements baissent quand les investisseurs veulent acheter ces obligations et montent quand ils s’en détournent. Au deuxième trimestre, les investisseurs étrangers ont acheté un montant record de 80,8 milliards de dollars d’obligations du gouvernement du Canada, et l’investissement direct étranger est passé de 18,8 à 25,9 milliards de dollars.

Ce soutien explique pourquoi les taux fixes canadiens ont dérivé plutôt que bondi cette année, même si les rendements américains ont grimpé. Deux forces s’opposent : la pression importée des marchés obligataires américains, qui pousse les rendements vers le haut, et un appétit étranger record pour les obligations canadiennes, qui les retient. Pour qui magasine un taux fixe de 5 ans, le résultat concret de ce bras de fer a été la stabilité.

Le Canada était-il en récession en 2026?

Le Canada n’était pas en récession. Statistique Canada a révisé la croissance du premier trimestre, d’une légère contraction à un gain annualisé de 0,3 %. Cette révision élimine la deuxième des 2 baisses trimestrielles consécutives qu’exige une récession technique. La Banque du Canada n’avait jamais employé le mot récession, décrivant plutôt une économie faible et en situation d’offre excédentaire.

Pour les emprunteurs, l’étiquette compte moins qu’il n’y paraît. Une récession n’aurait pas donné de baisse de taux à elle seule, et son absence ne donne pas de hausse. Ce que la révision change, c’est le point de départ : le Canada aborde cette escalade commerciale en meilleure posture que ne le laissaient croire les données du printemps.

Le PIB a progressé de 0,3 % en juin, et juillet s’annonce stable

Le PIB réel par industrie a progressé de 0,3 % en juin, une troisième hausse mensuelle consécutive, menée par le commerce de gros, le commerce de détail et l’administration publique. La tenue de 10 matchs de la Coupe du monde de la FIFA en juin a donné un léger coup de pouce à la radiodiffusion, aux sports-spectacles, au transport en commun et à la restauration.

L’estimation anticipée de Statistique Canada indique que le PIB réel est demeuré essentiellement stable en juillet, les gains dans les services immobiliers et de location et dans les services professionnels, scientifiques et techniques étant contrebalancés par des reculs dans le commerce de détail et la fabrication. L’organisme mettra ce chiffre à jour le 29 septembre 2026.

Cette lecture stable de juillet est la donnée la plus prospective du rapport, et c’est elle qui explique pourquoi un trimestre vigoureux n’a pas modifié les perspectives de taux. La vigueur du deuxième trimestre décrit une période qui s’est terminée en juin, avant l’entrée en vigueur des tarifs américains le 22 août. Une banque centrale fixe sa politique en fonction de la suite, pas du passé.

L’activité immobilière et de l’habitation reprend

L’investissement résidentiel a progressé de 2,5 % au deuxième trimestre, après s’être contracté lors des 2 trimestres précédents. Statistique Canada attribue ce gain au réchauffement du marché de la revente, avec des frais de transfert de propriété plus élevés en Ontario, au Québec et en Colombie-Britannique, ainsi qu’à la construction de nouveaux immeubles à logements, menée par la Colombie-Britannique.

Les frais de transfert de propriété méritent qu’on s’y attarde, car c’est la ligne des comptes nationaux qui réagit le plus directement au volume de reventes. Ils regroupent les droits de mutation, les frais juridiques, les commissions immobilières et les frais d’inspection. Ils augmentent donc quand plus de propriétés changent de mains, et non quand les prix montent. C’est un signal de volume, pas de prix.

Les services immobiliers et de location comptent aussi parmi les plus importantes industries de l’économie canadienne selon la production, ce qui explique pourquoi l’activité immobilière influence le chiffre national de croissance davantage que sa part de l’emploi ne le laisserait croire.

Le PIB par habitant a progressé malgré une population en baisse

Par habitant, le PIB réel a augmenté de 1,0 % au deuxième trimestre, alors que la population canadienne reculait pour un troisième trimestre consécutif. Cette combinaison est inhabituelle.

Pendant une bonne partie de 2023 et de 2024, le PIB total du Canada progressait pendant que le PIB par habitant reculait, la croissance démographique dépassant celle de la production. Le deuxième trimestre de 2026 inverse ce portrait. Le PIB par habitant suit de plus près le revenu et la capacité de dépenser, et donc la capacité de porter un versement hypothécaire, que le PIB total.

Comment le PIB influence les taux hypothécaires au Canada

Le PIB ne fixe pas les taux hypothécaires. Il les atteint par 2 canaux distincts, qui n’agissent ni au même rythme ni sur les mêmes produits.

Le canal du taux directeur et les taux variables

La Banque du Canada tient compte du PIB, de l’inflation et de l’emploi pour fixer son taux directeur. Une croissance plus forte réduit les arguments en faveur d’une baisse, puisqu’elle indique une capacité excédentaire moindre. Quand la Banque modifie son taux directeur, les prêteurs ajustent leur taux préférentiel en environ une journée. Les taux variables étant établis comme un escompte sur le taux préférentiel, le changement se transmet presque immédiatement.

Le canal des rendements obligataires et les taux fixes

Les taux fixes sont établis à partir des rendements des obligations du gouvernement du Canada de terme équivalent, et non du taux directeur. Les marchés obligataires sont prospectifs et négocient en continu : ils réagissent aux données du PIB le matin même de leur publication, des mois avant que la Banque du Canada n’agisse sur la même information.

Les prêteurs ajoutent généralement une marge d’environ 1 % à 2 % au rendement obligataire correspondant, pour couvrir les coûts de financement, le risque de crédit et les marges d’exploitation. Cette marge varie selon les conditions du marché, ce qui explique pourquoi les taux fixes ne suivent pas les rendements point pour point.

Pourquoi une forte croissance ne fait pas toujours monter les taux

Une donnée de PIB vigoureuse fait monter les taux seulement si les marchés y voient une information nouvelle sur l’avenir. Le deuxième trimestre de 2026 illustre bien pourquoi ce lien peut se rompre : la vigueur venait d’un rattrapage automobile ponctuel, la période s’est terminée en juin, et l’estimation de juillet montre déjà une économie stable. Entretemps, un tarif américain de 50 % est entré en vigueur le 22 août sur environ 28 milliards de dollars de produits canadiens, et le Canada a annoncé des contre-mesures visant environ 20 milliards de dollars de produits américains, les poissons et fruits de mer ayant été retirés de cette liste le 26 août.

Les taux fixes canadiens comportent aussi une composante importée. Les rendements canadiens suivent généralement ceux des obligations du Trésor américain, et les commentaires de la Réserve fédérale les maintiennent élevés. Le 27 août, depuis le symposium de Jackson Hole, la présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, Beth Hammack, l’une des 3 dissidentes favorables à une hausse en juillet, a affirmé que le moment était venu d’agir sur les taux. Les marchés anticipent toutefois toujours un maintien de la Fed en septembre et en octobre. Pour un emprunteur canadien, cela signifie que les taux fixes peuvent subir une pression à la hausse venue de Washington même quand la croissance et l’inflation canadiennes indiqueraient le contraire.

Ce que les dernières données signifient pour les emprunteurs

La croissance du PIB est l’un des principaux indicateurs que la Banque du Canada prend en compte pour fixer son taux directeur, lequel influence les taux offerts par les prêteurs. Un deuxième trimestre plus ferme, combiné au solide rapport sur l’emploi de juillet, élimine tout argument à court terme en faveur d’une baisse. En parallèle, l’estimation stable de juillet et les tarifs entrés en vigueur le 22 août éliminent l’essentiel des arguments en faveur d’une hausse. Cet équilibre pointe vers un maintien le 2 septembre et vers des taux hypothécaires qui restent globalement où ils sont.

La conclusion pratique demeure la même depuis le début de l’année : attendre une baisse de taux n’est pas une stratégie.

Si vous renouvelez en 2026 ou en 2027

Rien dans ces données ne change l’arithmétique du renouvellement. Les emprunteurs qui quittent des taux de la période pandémique renouvelleront à des taux nettement plus élevés. Commencez à magasiner de 4 à 6 mois avant l’échéance et obtenez un blocage de taux. Chez nesto, le blocage de 150 jours s’applique aux termes fixe 5 ans et variable 5 ans, et tous les autres termes offrent un blocage pouvant aller jusqu’à 120 jours. Un blocage vous protège si les taux montent et ne vous coûte rien s’ils baissent, ce qui demeure la meilleure façon de gérer le choc des paiements.

Si vous achetez une propriété

Faites vos calculs avec les taux d’aujourd’hui et le test de résistance hypothécaire plutôt qu’avec une prévision. Vous êtes évalué au plus élevé de votre taux contractuel majoré de 2 % ou du plancher de 5,25 %. Obtenir une préqualification et connaître votre capacité d’emprunt à l’avance vous permet d’agir avec confiance. Une préqualification n’est pas un blocage de taux offert avec une préapprobation : votre escompte est confirmé une fois que vous avez une promesse d’achat acceptée.

Si vous refinancez

Les données de croissance influencent le refinancement indirectement, par le taux que vous porterez ensuite plutôt que par votre admissibilité. Avec un taux directeur appelé à se maintenir et des taux fixes soumis à une légère pression importée, la décision repose sur l’usage des fonds et sur la pénalité de remboursement anticipé, et non sur l’attente d’un meilleur taux que les prévisions actuelles ne montrent pas.

À surveiller après la décision du 2 septembre

Les chiffres du deuxième trimestre constituent désormais la toile de fond. Voici les publications les plus susceptibles de modifier le portrait d’ici la décision du 28 octobre.

• 2 septembre : décision de la Banque du Canada sur les taux d’intérêt. Un maintien est largement attendu, et le ton sur le commerce comptera davantage que la décision elle-même.
• 4 septembre : Enquête sur la population active d’août, première lecture du marché du travail après l’entrée en vigueur des tarifs.
• 8 septembre : entrée en vigueur prévue des contre-tarifs canadiens.
• 14 septembre : Indice des prix à la consommation d’août. À surveiller : si l’inflation énergétique déborde vers les mesures fondamentales.
• 29 septembre : PIB réel par industrie de juillet, qui confirmera ou révisera l’estimation anticipée.
• 30 novembre : PIB du troisième trimestre, premier trimestre complet incluant l’escalade tarifaire.

Foire aux questions (FAQ) sur le produit intérieur brut (PIB) du Canada

En conclusion

Les chiffres du deuxième trimestre confirment que le Canada aborde cette escalade commerciale en meilleure posture que ne le laissaient croire les données du printemps, avec la plus forte position externe enregistrée en 2 décennies. Ils décrivent aussi une période déjà terminée. L’estimation stable de juillet et les tarifs entrés en vigueur le 22 août comptent davantage pour la suite, ce qui explique pourquoi la Banque du Canada devrait maintenir son taux le 2 septembre.

Pour les emprunteurs, cela donne un environnement de taux stable plutôt qu’en amélioration. C’est un bon moment pour faire le point sur vos finances, que vous prévoyiez acheter, renouveler ou refinancer, mais ce n’est pas une raison d’attendre. Communiquez avec les experts hypothécaires de nesto pour comprendre votre capacité d’emprunt et façonner votre stratégie hypothécaire.

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