Comprendre le rendement des obligations de 5 ans
Le rendement des obligations de 5 ans du gouvernement du Canada est un investissement à faible risque pour les Canadiens, si faible qu’on l’appelle aussi un titre. Le gouvernement canadien garantit les obligations, et le rendement du coupon est restitué régulièrement selon un pourcentage déterminé de la valeur nominale de l’obligation.
Dans cet article, nous expliquons ce qu’est une obligation d’État, les facteurs qui déterminent les rendements obligataires, pourquoi l’obligation de 5 ans est importante et comment elle affecte les taux hypothécaires au Canada.
Les grandes lignes
- Les obligations sont des instruments de dette que le gouvernement canadien propose pour aider à amasser des fonds afin d’exploiter et d’investir dans des projets publics.
- Le rendement d’une obligation mesure la valeur qu’elle produit tout au long de sa durée de vie.
- Les prêts hypothécaires à taux fixe de 5 ans suivent généralement les obligations d’État de 5 ans, avec un écart supplémentaire de 1 à 2 % en plus du rendement de l’obligation.
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Rendement des obligations canadiennes à 5 ans
Comprendre le rendement des obligations de 5 ans de la Banque du Canada
Qu’est-ce qu’une obligation d’État?
Une obligation d’État est un titre, ce qui signifie que l’acheteur prête de l’argent à l’État en échange d’une garantie de remboursement de la valeur nominale à l’échéance de l’obligation. Les obligations d’État ont pour but d’aider l’État à financer ses opérations et à couvrir les déficits budgétaires en fin d’année. Les obligations sont considérées comme des investissements sûrs, en particulier au Canada, car il est peu probable que le gouvernement ne rembourse pas ses obligations.
Quel est le rendement d’une obligation d’État?
L’acheteur recevra des paiements d’intérêt sur l’argent qu’il a prêté au gouvernement pendant la durée de l’obligation (par exemple, 5 ans). Le rendement est le bénéfice annuel de l’obligation, calculé comme un simple rendement du coupon (un pourcentage fixe de la valeur nominale de l’obligation payé à intervalles réguliers, par exemple 10 % par an) ou le rendement à l’échéance, plus complexe.
Contrairement au rendement du coupon, le rendement à l’échéance d’une obligation est la somme de tous les paiements d’intérêt que vous recevriez pendant toute la durée de vie de l’obligation et des gains ou pertes éventuels selon que vous avez acheté l’obligation avec une décote ou une prime, ce qui donne une vue d’ensemble du rendement à vie d’une obligation.
Par exemple, si vous achetez une obligation à une valeur nominale de 1 000 $, avec un coupon de 20 %, vous recevrez 200 $ par an chaque année jusqu’à l’échéance de l’obligation, date à laquelle vous serez également remboursé de la valeur nominale de l’obligation (1 000 $).
Toutefois, si vous avez vendu l’obligation, son prix peut avoir changé. Si l’obligation vaut maintenant 800 $, elle se vend avec une décote. De même, à 1 200 $, l’obligation se vendrait avec une prime. Cependant, le pourcentage du coupon reste le même.
L’acheteur de l’obligation, qu’il l’ait achetée à 800 $ ou à 1 200 $, recevra toujours 200 $ par an sur la base de la valeur nominale initiale de l’obligation. Le rendement de l’obligation aura changé en fonction du montant du coupon par rapport au nouveau prix de vente. Si vous vendez l’obligation à 800 $, le nouveau rendement est de 25 % (200 $/800 $). Si vous vendez l’obligation à 1 200 $, le nouveau rendement est d’environ 16,67 % (200 $/1 200 $).
Si tout cela vous semble compliqué, ne vous inquiétez pas. L’essentiel est de se rappeler qu’une obligation crée de la valeur tout au long de sa durée de vie jusqu’à son échéance, et que le rendement mesure la valeur qu’elle crée.
Pourquoi le rendement des obligations à 5 ans est-il important?
Le rendement des obligations est considéré comme l’un des investissements les plus sûrs, car il est garanti par le gouvernement canadien. Bien que l’échéance des obligations d’État puisse varier de 2 à 30 ans, l’obligation de 5 ans est particulièrement importante pour les propriétaires canadiens qui détiennent un prêt hypothécaire à taux fixe de 5 ans, car les taux d’intérêt hypothécaires suivent les rendements des obligations de 5 ans.
Les rendements obligataires ont un impact direct sur les coûts d’emprunt, car les rendements de termes comparables déterminent les prêts hypothécaires à taux fixe de même terme (par exemple, les rendements des obligations de 3 ans déterminent les taux fixes de 3 ans). Les rendements obligataires de 5 ans sont également un outil souvent utilisé pour mesurer l’état de l’économie canadienne.
Qu’est-ce qui fait varier le rendement des obligations de 5 ans?
Le gouvernement fixe le taux d’intérêt initial d’une obligation afin d’en encourager l’achat. C’est ultimement le marché qui détermine le rendement, qui est influencé par plusieurs facteurs nationaux et internationaux. Les prévisions d’inflation, les décisions de politique monétaire et les indicateurs économiques influencent l’orientation des rendements obligataires et les font varier en conséquence.
L’inflation est le facteur qui exerce la plus grande influence sur les rendements obligataires. Les rendements obligataires ont tendance à augmenter lorsque les prévisions d’inflation dépassent l’objectif de 2 % et peuvent baisser si l’on s’attend à ce que l’inflation soit inférieure à l’objectif.
Les rendements obligataires suivent généralement l’évolution des taux d’intérêt lorsque la politique monétaire est mise en œuvre. Lorsque la banque centrale augmente les taux d’intérêt, les rendements obligataires augmentent généralement. Lorsque le taux d’intérêt est abaissé, les rendements obligataires peuvent également diminuer pour refléter la baisse du coût de l’emprunt.
La croissance du PIB, les données sur l’emploi et d’autres indicateurs économiques peuvent également avoir un impact sur les rendements obligataires. Le Canada étant un partenaire commercial proche des États-Unis, les rendements obligataires canadiens sont également étroitement liés à tout changement sur les marchés obligataires américains.
Deux forces ont compté plus que les autres en 2026, et aucune n’est canadienne. La première est le prix du pétrole, qui alimente les attentes d’inflation : le blocage du détroit d’Ormuz et la fermeture partielle des routes maritimes de la mer Rouge ont maintenu les coûts de l’énergie élevés à partir de la fin de juillet. La seconde est l’offre de titres de dette publique elle-même. La plupart des grandes économies affichent d’importants déficits, ce qui signifie plus d’obligations à vendre, et les gouvernements se disputent désormais le capital des investisseurs avec des entreprises qui empruntent massivement pour financer des centres de données et d’autres infrastructures d’intelligence artificielle. Quand il y a plus de dette à écouler sans appétit supplémentaire pour l’absorber, les vendeurs doivent offrir un rendement plus élevé pour trouver preneur. C’est pourquoi les rendements canadiens ont augmenté même durant des mois où les données canadiennes étaient faibles.
Les hypothèques à taux variable sont-elles affectées par les obligations de 5 ans au Canada?
Les prêts hypothécaires variables ne sont pas affectés par les variations des rendements des obligations à 5 ans. Au lieu de cela, ils sont directement influencés par les changements apportés au taux préférentiel de votre prêteur. Les taux préférentiels sont établis en fonction du taux cible du financement à un jour de la Banque du Canada. Lorsque la Banque du Canada annonce des modifications à son taux directeur, les taux d’intérêt des prêts hypothécaires à taux variable seront ajustés à chaque annonce.
Prévisions des rendements obligataires de 5 ans
Le rendement des obligations du gouvernement du Canada à 5 ans a passé l’année 2026 à monter. Il se situait près de 2,72 % à la fin de février, est demeuré dans une fourchette étroite au printemps, puis a progressé à partir de juillet, alors que les prix du pétrole et les rendements du Trésor américain montaient de concert. Il a atteint environ 3,18 % au début de juillet, a reflué vers 3,13 % au 10 juillet, puis est revenu entre 3,18 % et 3,23 % durant la première semaine d’août. Le 21 août, il a touché un sommet de 12 mois près de 3,36 %, a clôturé à 3,26 % le 26 août, et se situe depuis autour de 3,35 %, tout près d’un sommet de 52 semaines. Les prêteurs ont relevé les taux hypothécaires fixes à deux reprises en 5 jours en août à mesure que ces mouvements se produisaient, et n’ont pas fait marche arrière depuis.
La forme de la courbe a aussi changé, et c’est l’élément que la couverture médiatique néglige le plus. Le rendement de l’obligation du Canada à 1 an se situait près de 2,67 % en août, laissant le 5 ans plus de 60 points de base au-dessus. Pendant plusieurs années, c’était l’inverse : les rendements à court terme dépassaient ceux à long terme. Cette normalisation explique pourquoi un taux fixe de 3 ans se négocie aujourd’hui sous un taux fixe de 5 ans chez la plupart des prêteurs, et c’est une raison bien concrète de comparer les termes plutôt que d’opter par défaut pour le 5 ans.
Pour la suite, l’Enquête auprès des participants au marché de la Banque du Canada pour le deuxième trimestre de 2026 situe la prévision médiane du rendement à 5 ans à 3,15 % pour la fin de 2026 et à 3,10 % pour la fin de 2027. Les prévisions des six grandes banques pour le quatrième trimestre de 2026 vont de 2,95 % à 3,30 %. Le rendement se négocie actuellement au-dessus de la plupart de ces chiffres, ce qui signifie que les prévisions seront révisées à la hausse ou que le rendement redescendra, et la réponse dépend surtout de l’inflation et du volume de dette publique que les marchés devront absorber.
Pour les emprunteurs, cela signifie concrètement que la tarification des taux fixes a dérivé vers le haut de façon structurelle cette année, et non temporairement. Attendre une baisse des taux fixes est un pari plus faible qu’à tout autre moment de ce cycle. Un recul de l’inflation, un apaisement des tensions géopolitiques ou une réduction des attentes de hausses des banques centrales pourraient encore faire baisser les rendements, mais la plupart de ces forces se situent hors du Canada. Un blocage de taux demeure la protection pratique si vous magasinez pendant que les rendements bougent.
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Foire aux questions (FAQ) sur les rendements des obligations du Canada à 5 ans
Quel est le lien entre les rendements des obligations d’État et les taux hypothécaires?
En résumé, les taux hypothécaires fixes suivent les rendements obligataires, avec une marge supplémentaire d’environ 1 à 2 % pour couvrir le risque du prêteur. Par conséquent, si le rendement actuel des obligations de 5 ans est de 3,35 %, on peut s’attendre à ce que les taux hypothécaires fixes se situent aux alentours de 4,35 % à 5,35 %.
Comment les rendements des obligations influencent-ils les taux hypothécaires?
Les obligations, en particulier les Obligations hypothécaires du Canada (OHC), sont considérées comme des titres adossés à des créances hypothécaires. Les obligations sont des titres de créance émis par les gouvernements, comme le gouvernement du Canada, pour financer sa croissance et ses projets, y compris la construction de logements et l’activité d’achat de logements. Les investisseurs institutionnels et les fonds de pension achètent des obligations au gouvernement et perçoivent de l’intérêt jusqu’à l’échéance de l’obligation.
Si les taux d’intérêt augmentent au Canada, les prix des obligations actuelles baissent généralement, même si les taux d’intérêt nominaux restent les mêmes, ce qui entraîne une hausse du rendement des obligations. En revanche, si les taux d’intérêt baissent au Canada, le prix des obligations existantes augmente généralement, les taux d’intérêt nominaux restant constants, ce qui entraîne une baisse du rendement de ces obligations.
Les taux fixes de 5 ans au Canada suivent le rendement des obligations canadiennes de 5 ans plus une marge fixée par les banques. Le rendement des obligations peut changer de direction en fonction du climat du marché et de facteurs économiques comme l’inflation et l’emploi. Bien que cela ne change pas votre taux si vous détenez un taux fixe de 5 ans, cela peut modifier les taux d’intérêt pour les nouveaux prêts hypothécaires à taux fixe de 5 ans. Pour simplifier, les taux hypothécaires suivent la direction du rendement des obligations, avec un écart supplémentaire de 1 à 2 % pour couvrir la prime de risque du prêteur et les coûts de financement.
Qu’est-ce qu’une courbe de rendement inversée?
Une courbe de rendement inversée est inclinée vers le bas, ce qui indique que les taux d’intérêt à court terme sont supérieurs aux taux à long terme. Une telle courbe correspond généralement à des périodes où les investisseurs anticipent un ralentissement économique et des rendements plus faibles sur les obligations à plus longue échéance.
La courbe canadienne n’est plus inversée. Elle l’a été pendant une bonne partie de la période de 2022 à 2025, puis elle s’est normalisée : en août 2026, le rendement de l’obligation du Canada à 1 an se situait près de 2,67 %, alors que celui à 5 ans était plus de 60 points de base au-dessus, soit la pente ascendante habituelle d’une économie stable ou en croissance. Pour les emprunteurs, la conséquence pratique est que les termes fixes plus courts se négocient maintenant sous les termes plus longs, l’inverse de ce qui prévalait durant le cycle de resserrement.
Comment l’inversion de la courbe de rendement a-t-elle affecté le marché hypothécaire canadien?
La courbe de rendement du Canada s’est inversée en 2022, de sorte que les obligations d’État à court terme ont eu un rendement plus élevé que les obligations à long terme. Cela a entraîné une augmentation des taux d’intérêt hypothécaires, qui ont suivi l’évolution des rendements obligataires, et cela a rendu les termes fixes plus courts plus chers que les plus longs. Maintenant que la courbe s’est normalisée, cette relation s’est inversée.
La Banque du Canada ne fixe que les taux d’intérêt à court terme (cible du financement à un jour) au Canada. Elle n’influence pas les taux à long terme, qui sont régis par les forces du marché de l’offre et de la demande d’obligations. Lorsque le rendement des obligations augmente en raison de l’évolution du prix des obligations, le financement des prêts hypothécaires devient plus coûteux pour les prêteurs, ce qui entraîne une augmentation de leur taux annoncé afin de s’assurer qu’ils réalisent un bénéfice.
Comment les obligations du gouvernement du Canada sont-elles émises?
Le gouvernement du Canada émet des titres à revenu fixe comme des obligations sous forme de certificats par le biais d’adjudications de titres. Vous pouvez généralement acheter des obligations d’État auprès de n’importe quelle grande banque ou institution d’investissement canadienne ou par l’intermédiaire d’un courtier. Le gouvernement canadien émet des obligations de façon continue et fixe les taux en fonction de la conjoncture économique.
Devrais-je opter pour un prêt hypothécaire à taux fixe si les taux hypothécaires continuent d’augmenter?
Le choix d’un taux fixe dans un contexte de rendements en hausse dépend de votre budget et de votre tolérance aux variations de versements plutôt que d’une prévision. Comme les taux fixes suivent la courbe de rendement obligataire, bloquer un taux avant que les rendements progressent davantage vous protège s’ils continuent de grimper, et un blocage de taux le fait sans frais pendant que vous magasinez. En contrepartie, vous renoncez à l’avantage d’une baisse si les rendements reculent.
Le meilleur moyen de commencer est d’explorer les prêts hypothécaires à taux fixe disponibles au Canada et de voir à quoi vous êtes admissible.
En conclusion
Les obligations sont des instruments financiers que les gouvernements utilisent pour se procurer de l’argent afin d’exploiter ou de financer la croissance des infrastructures. Elles sont considérées comme des investissements peu risqués et sûrs, car elles rapportent un taux de rendement fixe pendant toute leur durée de vie et sont garanties par l’État.
Les obligations sont également des investissements assez liquides puisqu’elles peuvent être facilement achetées et vendues sur les marchés secondaires. Il est utile de savoir comment le rendement des obligations affecte les taux hypothécaires, car les deux sont étroitement liés.
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