Les taux d’intérêt élevés sont-ils la norme historique? Oui, et voici ce qu’il faut savoir
Pendant plus d’une décennie, le Canada a évolué dans un environnement de taux d’intérêt qui était tout sauf normal. De la crise financière mondiale jusqu’à la pandémie, les coûts d’emprunt sont demeurés près de creux historiques, transformant la façon dont les ménages canadiens achetaient des propriétés, géraient leur endettement et évaluaient l’abordabilité hypothécaire. Cette période exceptionnelle a commencé à s’essouffler en 2022, lorsque l’inflation a fortement augmenté sous l’effet d’une demande soutenue, de perturbations dans les chaînes d’approvisionnement et de la hausse des coûts alimentaires et énergétiques, entraînant un resserrement rapide des taux d’intérêt.
Observer l’évolution historique des taux d’intérêt au Canada permet de mieux comprendre pourquoi les taux extrêmement bas des années 2010 représentaient l’exception plutôt que la règle. Voici ce que le retour à des niveaux de taux plus typiques signifie pour les propriétaires, les acheteurs et les emprunteurs.
Les grandes lignes
- Des crises économiques exceptionnelles ont contribué à maintenir les taux d’intérêt à des niveaux bas entre 2009 et 2020.
- Les taux d’intérêt suivent généralement un cycle.
- Les taux d’intérêt sont revenus dans une fourchette plus normale.
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Le Canada traverse actuellement une phase de transition après l’un des cycles de resserrement monétaire les plus marqués des dernières décennies. La Banque du Canada n’augmente plus activement son taux directeur, mais elle avance avec prudence, l’inflation demeurant proche de sa cible. Après avoir fortement ralenti par rapport aux sommets récents, l’inflation s’est stabilisée, ce qui permet aux décideurs de se concentrer sur une normalisation graduelle plutôt que sur des mesures de stimulation.
Le risque le plus important pour les propriétaires aujourd’hui demeure le choc de paiement au renouvellement. De nombreux ménages arrivent à échéance après avoir bénéficié de taux exceptionnellement bas durant la pandémie et doivent maintenant composer avec des taux qui reflètent davantage les moyennes historiques à long terme. Des rendements obligataires plus élevés et des critères de prêt plus serrés rendent improbable un retour aux versements mensuels observés durant cette période exceptionnelle. Pour plusieurs ménages, cette étape marque simplement un retour aux réalités qu’impliquent, historiquement, des taux d’intérêt plus élevés.
Ce que l’histoire nous apprend sur les taux d’intérêt au Canada
La période de taux d’intérêt exceptionnellement bas vécue par les Canadiens entre 2009 et 2022 ne correspond pas aux normes historiques. Elle s’inscrivait dans une réponse prolongée à la crise financière mondiale, à une croissance économique mondiale plus faible et aux chocs économiques répétés qui ont suivi. Bien qu’elle ait marqué toute une génération d’emprunteurs, cette période représentait une rupture par rapport aux cycles habituels des taux d’intérêt.
Historiquement, les taux d’intérêt évoluent selon des cycles bien définis, augmentant ou diminuant en fonction de l’inflation, de la croissance économique et des risques pour la stabilité financière. Les taux hypothécaires ont atteint des sommets extrêmes, culminant dans les années 1980 à plus de 20 %, avant de redescendre vers des niveaux à deux chiffres plus bas, où ils sont demeurés pendant la décennie suivante. Au début des années 1990, les taux s’étaient modérés, mais affichaient encore une moyenne d’environ 8 % jusqu’en 2009.
Après la crise financière et l’ère des taux ultra bas
À la suite de la crise financière de 2008, les taux d’intérêt ont chuté abruptement et sont demeurés anormalement bas pendant plus de dix ans. De 2009 à 2020, les taux hypothécaires moyens tournaient autour de 4 %. Pendant la pandémie, les taux ont atteint de nouveaux creux historiques, avoisinant 2 %, alors que les pertes d’emplois et l’incertitude économique pesaient sur les perspectives de croissance. Cette période d’emprunt à très faible coût s’est toutefois révélée temporaire, l’inflation ayant fortement augmenté après la pandémie, ramenant les taux vers des niveaux plus cohérents avec ceux des années 1990 et du début des années 2000.
Les taux actuels et le retour vers des normes historiques
L’environnement actuel des taux d’intérêt reflète un retour graduel vers des normes historiques. Même si les hausses rapides ont pris fin et que certaines baisses modestes ont été observées, les coûts d’emprunt se sont rapprochés des moyennes à long terme au Canada. En remontant plus loin, vers les années 1950, 1960 et 1970, le constat demeure le même : des taux situés dans une fourchette moyenne à élevée à un chiffre ont été beaucoup plus fréquents, historiquement, que les taux très bas auxquels de nombreux emprunteurs se sont habitués.
L’impact des taux d’intérêt sur les emprunteurs et le marché immobilier
La période de faibles taux d’intérêt a eu un effet profond sur les comportements d’emprunt et sur le marché immobilier. Des taux plus bas ont stimulé la demande de crédit et contribué à un boom immobilier. Cette hausse marquée de la demande, combinée à une offre de logements limitée, a entraîné une augmentation rapide des prix des propriétés à l’échelle du pays.
En 2020 et 2021 en particulier, des taux historiquement bas ont amplifié ce phénomène, accélérant la croissance des prix et transformant les dynamiques d’abordabilité. Si ces taux ont permis à de nombreux ménages d’acheter une première propriété ou de passer à une maison plus grande, ils ont aussi contribué aux problèmes d’abordabilités qui persistent aujourd’hui.
Pourquoi l’accès au marché est plus difficile pour les premiers acheteurs
Les personnes achetant une première propriété font toujours face à des prix élevés, malgré un certain refroidissement du marché, auxquels s’ajoutent des coûts d’emprunt plus importants qui réduisent le pouvoir d’achat. À cela s’ajoutent les règles du test de résistance hypothécaire, qui exigent une qualification à un taux supérieur à celui réellement payé.
La combinaison de prix élevés et de taux de qualification plus stricts augmente considérablement le revenu nécessaire pour se qualifier à un prêt hypothécaire. Dans bien des cas, cela force les acheteurs à reporter leur projet ou à compter sur une mise de fonds beaucoup plus élevée pour compenser les coûts accrus. Pour plusieurs ménages, l’accès à la propriété nécessite désormais un revenu supérieur à la moyenne, une épargne importante, ou les deux, ce qui rend le parcours vers la propriété plus difficile.
Le choc du renouvellement auquel font face les propriétaires canadiens
Pour les propriétaires qui approchent d’un renouvellement, un choc de taux d’intérêt est probable. De nombreuses hypothèques contractées durant la période de taux très bas arrivent à échéance, particulièrement celles à taux fixe sur 5 ans. Au moment du renouvellement, ces emprunteurs pourraient se retrouver avec des taux d’intérêt au moins deux fois plus élevés que ceux en vigueur à l’origine.
Ce choc au renouvellement peut se traduire par une hausse importante des versements hypothécaires, une pression accrue sur les liquidités ou des choix financiers difficiles. Certains ménages choisissent d’allonger leur période d’amortissement pour alléger les paiements, tandis que d’autres puisent dans leur épargne ou effectuent des remboursements forfaitaires pour réduire le solde dû. La réévaluation du budget familial devient de plus en plus courante, à mesure que les coûts liés à l’hypothèque occupent une part croissante des dépenses mensuelles.
Foire aux questions
Qu’est-ce qui fait augmenter les taux d’intérêt?
Plusieurs facteurs économiques influencent les décisions de la Banque du Canada concernant son taux directeur. L’inflation demeure le principal moteur de la politique monétaire au Canada. Toutefois, l’emploi, la croissance économique, le taux de change USD/CAD et le commerce mondial jouent aussi un rôle dans les décisions de hausser ou de baisser les taux.
Quel est l’impact de la hausse des taux d’intérêt pour le Canadien moyen?
La hausse des taux d’intérêt peut entraîner une augmentation immédiate des versements mensuels pour les emprunteurs ayant des produits à taux ajustable, comme certains prêts et hypothèques. Pour les personnes ayant une hypothèque à taux fixe ou une hypothèque à taux variable (VRM), l’impact se fait généralement sentir au moment du renouvellement, si le nouveau taux est plus élevé que le précédent.
Des taux plus élevés réduisent aussi la capacité d’emprunt de ceux qui souhaitent obtenir une hypothèque ou un prêt. Autrement dit, à taux plus élevés, on peut se qualifier pour un montant moins élevé qu’en période de taux plus bas.
Comment se préparer à une hausse des taux d’intérêt?
Il est possible de se préparer à une hausse des taux en évaluant ses dettes, en se constituant une marge de sécurité financière, en explorant des options de refinancement, en réduisant certaines dépenses discrétionnaires pour accroître l’épargne et en intégrant des scénarios de taux plus élevés dans sa planification financière à long terme.
En conclusion
Même si les taux d’intérêt exceptionnellement bas observés au Canada entre 2009 et 2022 ont marqué toute une génération, ils représentaient une exception plutôt que la norme historique. En comprenant le caractère cyclique des taux d’intérêt et en anticipant leurs variations, il devient plus facile de se préparer à un environnement de taux davantage aligné sur les moyennes à long terme.
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