L’inflation sous-jacente pousse la Banque du Canada à maintenir le cap

La Banque du Canada a choisi de maintenir son taux directeur à 2,75 %, alors que les plus récents chiffres de l’inflation au Canada et aux États-Unis confirment que la « tarif-flation » n’est plus une simple hypothèse : elle commence à se faire sentir dans les achats du quotidien. Sans parler de crise pour l’instant, les banques centrales – dont la Banque du Canada – demeurent figées, incertaines quant à leur prochain mouvement. Pour les propriétaires et les acheteurs éventuels, cela annonce une période prolongée d’incertitude sur les taux.

Les données de juin révèlent des pressions inflationnistes persistantes de part et d’autre de la frontière, même si leur ampleur varie légèrement. Au Canada, l’inflation globale s’est établie à 1,9 % sur un an, comme prévu, en hausse par rapport à 1,7 % en mai. L’inflation de base – surveillée de près par la Banque du Canada – a légèrement augmenté pour atteindre en moyenne 3,05 %, un peu au-dessus des 3 % attendus. Le phénomène s’est aussi élargi : 39 % du panier de l’IPC affiche maintenant des hausses de prix supérieures à 3 %, contre 37 % le mois précédent.

Aux États-Unis, l’inflation suit une trajectoire semblable : l’inflation globale est passée de 2,4 % à 2,7 %, tandis que l’inflation de base a atteint 2,9 %. Si les pressions inflationnistes canadiennes proviennent surtout du secteur des services, les deux pays commencent à ressentir l’effet grandissant des tarifs douaniers, qui devraient accentuer la pression sur les prix au cours des prochains mois.

Même si les chiffres globaux paraissent gérables, ils sont trompeusement faibles en raison de l’abolition récente de la taxe carbone. En excluant cet élément, l’inflation globale canadienne aurait plutôt tourné autour de 2,5 %, selon les économistes de la Banque Nationale.

Le véritable enjeu reste l’inflation de base, qui tourne autour de 3,4 % depuis trois mois. Cette pression persistante compromet les espoirs de baisses de taux à court terme. « La Banque du Canada s’est félicitée d’avoir assoupli sa politique avant la plupart des autres banques centrales, mais elle l’a peut-être fait trop tôt, trop rapidement et sans preuve tangible d’un ralentissement durable de l’inflation sous-jacente. Sa politique est maintenant sans doute trop souple dans un contexte où les risques inflationnistes restent élevés », affirme Derek Holt, économiste en chef à la Banque Scotia.

Avec une inflation de base toujours au-dessus de la cible, une croissance plus solide que prévu et la possibilité de nouvelles dépenses gouvernementales qui viendraient stimuler la demande, de plus en plus d’analystes estiment que la Banque du Canada pourrait avoir terminé son cycle de baisses de taux.

Les risques de stagflation refont surface

La combinaison persistante d’une inflation élevée et d’une croissance économique au ralenti relance les craintes de stagflation, un scénario que la Banque du Canada n’a pas eu à gérer depuis des décennies. Avec une inflation de base tenace et une croissance modeste, les décideurs se retrouvent devant un dilemme peu enviable : resserrer la politique monétaire de manière préventive pour freiner l’inflation, ou attendre que le ralentissement économique suffise à faire baisser les prix.

Royce Mendes, économiste en chef chez Desjardins, se montre prudemment optimiste : « Nous croyons toujours que le ralentissement de la croissance démographique, le renouvellement prochain de nombreuses hypothèques et la faiblesse des investissements des entreprises mèneront éventuellement la Banque centrale à reprendre ses baisses de taux en septembre. » Mais le contexte reste incertain, et les emprunteurs hypothécaires demeurent dans le flou.

Même si les effets des tarifs douaniers sont encore modérés, les économistes de la TD s’attendent à ce que les pressions s’intensifient d’ici la fin de l’été, particulièrement si de nouveaux tarifs américains entrent en vigueur. Capital Economics abonde dans le même sens : « Nous prévoyons des hausses de prix plus marquées d’ici la fin de l’année, surtout si les menaces tarifaires américaines s’aggravent à partir du mois d’août. »

Attentes inflationnistes et taux hypothécaires

Les anticipations en matière d’inflation sont tout aussi importantes que l’inflation elle-même, car elles influencent directement les taux hypothécaires. Les consommateurs s’attendent à ce que l’inflation au Canada dépasse les 4 % l’an prochain, bien au-delà de la cible fixée par la Banque du Canada. Ces attentes élevées peuvent alimenter un cercle vicieux : les entreprises haussent leurs prix en prévision de coûts accrus, et les consommateurs adaptent leurs comportements, contribuant à maintenir la pression sur les prix.

Malgré des enquêtes récentes de la Banque du Canada montrant peu de progrès du côté des attentes des consommateurs, les perspectives des entreprises se sont légèrement améliorées. Cela dit, la prudence règne toujours, notamment à cause de l’incertitude entourant les tarifs douaniers. Dans sa plus récente Enquête sur les perspectives des entreprises, la Banque du Canada souligne que « l’incertitude entourant les conditions financières, économiques et politiques demeure la principale source d’inquiétude pour les entreprises. Si les préoccupations liées aux tarifs touchant directement les entreprises canadiennes se sont légèrement atténuées, de nouvelles craintes émergent quant aux effets plus larges des tarifs sur l’économie mondiale et sur la demande au Canada. Cette incertitude pousse plusieurs entreprises à reporter leurs projets d’investissement et à gérer leurs finances avec prudence, entre autres mesures. »

Comment les changements de taux de la Banque du Canada influent sur vos versements hypothécaires

Par exemple, si vous avez une hypothèque de 500 000 $ garantie par le taux bas variable de 5 ans nesto, soit , votre versement mensuel s’élèvera à 2 721 $. Pour un solde de 100 000 $, votre versement hypothécaire sera de 544 $, alors que vous serez soumis à un test de résistance sur un versement hypothécaire de 647 $ si vous cherchez à acheter une propriété ou à refinancer votre prêt hypothécaire.

_{Montants des prêts hypothécaires courants et versements hypothécaires correspondants sur le taux variable bas de 5 ans de nesto de sur un amortissement de 25 ans. Les versements hypothécaires admissibles affectent tous les achats de propriétés et les refinancements hypothécaires, et ils sont qualifiés sur la base de paiements soumis à des tests de résistance basés sur le taux du contrat plus 2 %.}

Juillet 2024 vs. juillet 2025 : Qu’est-ce qui a changé ?

Comment l’abordabilité du logement a-t-elle évolué au cours de la dernière année? Louer vs Propriété

Aujourd’hui, le prix de référence des propriétés au Canada s’élève à 698 000 $, alors qu’il était à 724 600 $ il y a un an, il a donc diminué de 3,7 %. Cependant, le taux hypothécaire variable de 5 ans le plus bas chez nesto a diminution, passant de 5,40 % il y a un an à aujourd’hui. Ces changements signifient que le versement hypothécaire mensuel moyen au Canada a diminué, passant de 4 189 $¹ à 3 419 $². Par conséquent, à l’échelle nationale, le paiement hypothécaire assurable moyen a diminué de 16,39 % par rapport à l’année précédente. En comparaison, au cours de la même période, le loyer national moyen a diminué de 1,6 %, passant de 2 144,78 $ à 2 111 $, ce qui, en dollars, représente 33,78 $ d’une année à l’autre.

_{*1 et 2 : Valeurs des versements hypothécaires calculées sur la base du taux variable de nesto sur une période d’amortissement de 25 ans avec une mise de fonds de 20 %, en utilisant le prix moyen/de référence au cours du mois indiqué, tel qu’indiqué par l’ACI pour la région.}

Le rendement des obligations canadiennes à 2 ans laisse présager une hausse des taux directeurs

Selon l’analyste hypothécaire Robert McLister, « Pour la première fois en plus de deux ans, le rendement des obligations canadiennes à 2 ans dépasse le taux cible au jour le jour de la Banque du Canada. » Ce détail peut sembler anodin, mais c’est en réalité l’un des indicateurs les plus fiables d’une prochaine hausse de taux, et non d’une baisse.

McLister précise que, depuis 1994, chaque fois que cinq conditions précises étaient réunies — soit le rendement à 2 ans dépassant le taux directeur de la Banque, un taux inchangé depuis au moins trois mois, une dernière décision ayant été une baisse, et les deux taux étant sous leur moyenne sur 50 mois — la Banque du Canada procédait ensuite à une hausse.

Ce schéma s’est répété 45 fois au cours des 30 dernières années, avec un délai moyen de 8,5 mois entre le signal et le resserrement monétaire. Si ce scénario se confirme encore une fois, les taux fixes et variables actuellement bas pourraient ne pas durer. Une séquence parfaite de 45 sur 45, difficile à ignorer.

Ce que ça signifie pour les emprunteurs hypothécaires

Face à cet indicateur historique, les emprunteurs devraient aborder les taux variables et ajustables avec prudence, et envisager sérieusement de bloquer un taux fixe pour se protéger contre une éventuelle hausse. Voici ce que cela implique concrètement selon votre situation :

• Achat d’une propriété : envisagez de fixer un taux hypothécaire avantageux pendant qu’il est encore disponible.
• Renouvellement hypothécaire : préparez-vous à une stabilité ou à une hausse des taux. Profitez des garanties de taux offertes en avance.
• Taux variable : assurez-vous d’avoir une marge de manœuvre financière suffisante pour affronter une possible volatilité à venir.

Une stratégie hypothécaire plus essentielle que jamais

La Banque du Canada marque une pause, mais les indicateurs économiques, eux, bougent. L’inflation de base s’accélère, les attentes des consommateurs dépassent toujours les 4 % et le rendement obligataire à 2 ans envoie un signal historiquement fiable annonçant un resserrement. Ajoutez à cela l’incertitude liée aux tarifs douaniers et l’attentisme du côté des investissements d’affaires, et il devient clair que les emprunteurs ne peuvent plus se permettre d’improviser.Aujourd’hui plus que jamais, il est essentiel d’adapter votre stratégie hypothécaire au contexte. Que vous achetiez une propriété, que vous soyez en période de renouvellement ou que vous naviguiez avec un taux variable, parlez à un expert hypothécaire chez nesto pour obtenir des conseils personnalisés et accéder au meilleur taux possible. Des conseils qui vous aident à garder une longueur d’avance et à rester protégé, peu importe la suite.

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